Классификация производных от собственного капитала финансовых инструментов

Обращение на рынке

Перечисленные виды финансовых инструментов обращаются в разных сегментах рынка финансов. Это определяет их свойства, особенности и стоимость. Так, на фондовом рынке находятся в обращении корпоративные облигации, а также акции. Здесь можно встретить субфедеральные займы. Это, например, могут быть федеральные облигации.

На кредитном рынке основными инструментами являются денежные активы. Они могут быть представлены в рублях или иностранной валюте. Также в эту категорию входят чеки, векселя, консаменты, аккредитивы и накопительные сертификаты. Они выполняют функцию товарораспределения.

На валютном рынке также обращаются соответствующие активы. Это могут быть документарные аккредитивы, опционы, валютные чеки, векселя. Также в эту категорию входят фьючерсы, опционы, свопы.

Контракты, которые обращаются на страховом рынке, также имеют свои особенности. В их число входят страховые полисы, договоры перестрахования, контракты на разные виды страховых услуг, а также аварийная подписка.

Рынок золота и драгоценных металлов также имеет свои определенные инструменты. К ним относится золото в качестве финансового имущества, а также разные деривативы. Они используются при заключении сделок на бирже.

Перечисленные инструменты имеют массу особенностей. Их характеристики, риски и доходность могут значительно отличаться. Эти ценные бумаги соответствуют требованиям рынка, на котором они обращаются.

Инструменты с правом обратной продажи

ФИ с правом обратной продажи — это обязанность эмитента (предусмотренная договором) выкупить или погасить данный ФИ за деньги (или в обмен на иной ФА) при реализации держателем данного права.

В качестве исключения стандарт допускает классификацию такого ФИ как ДИ, если он обладает совокупностью следующих свойств:

• предоставляет своему держателю право на долю чистых активов (ЧА) при ликвидации фирмы;
• не имеет приоритета перед другими требованиями на активы фирмы при ее ликвидации и не требует предварительной конвертации в другой инструмент — это означает принадлежность ФИ к классу инструментов, субординированному по отношению ко всем другим классам инструментов (КИ);
• все ФИ из КИ имеют одинаковые характеристики (к примеру, все ФИ данного класса должны предусматривать право их обратной продажи и при этом для них всех используется одна и та же формула (метод) расчета выкупа или погашения);
• ФИ не предусматривает никакой другой обязанности (кроме предусмотренной договором выкупа или погашения его за деньги) передать другой фирме деньги или иной ФА (либо осуществить обмен ФА или ФО на невыгодных условиях) и при этом данный ФИ не представляет собой договор, который урегулируется собственными ДИ фирмы-эмитента;
• суммарные ожидаемые потоки денежных средств по ФИ в течение периода его действия определяются исходя из прибыли или убытка, изменения признанных ЧА или изменения справедливой стоимости (СС) признанных и непризнанных ЧА фирмы.

Чтобы классифицировать ФИ в качестве ДИ, недостаточно наличия вышеперечисленных характеристик — эмитенту данного ФИ при этом нельзя иметь никакой другой ФИ (или другой договор), который:

предусматривает суммарные потоки денежных средств, изменения признанных ЧА фирмы или изменения справедливой стоимости (СС) ЧА фирмы (признанных и непризнанных);

и

приводит к значительному ограничению или фиксации остаточного дохода для держателей ФИ с правом обратной продажи.

При определенных ситуациях стандарт запрещает фирме классифицировать ФИ с правом обратной продажи как ДИ (п. 16B МСФО 32).

Параметры расчета показателей структурных нот с базовым активом в виде депозитарных расписок ОАО «Газпром»

          Параметры        

                Данные расчета

 Тип                       

Нота

 Сумма выпуска             

30 000 тыс. руб.

 Валюта                    

Рубли

 Дата сделки               

09.10.2012

 Дата начала расчета       

09.10.2012

 Дата эмиссии              

22.10.2012

 Цена эмиссии              

100%

 Дата окончания расчета    

09.04.2014

 Погашение ноты            

22.04.2014

 Базовый актив             

Депозитарная расписка поручителя ОАО "Газпром"

 Гарантия возврата капитала

75% начальной справочной котировки(Европейский обзор)

 Конечная сумма погашения  

На дату погашения ноты инвестор получит:1) если на дату окончания расчетаокончательная справочная котировка базовогоактива равняется или превышает сумму гарантиивозврата капитала:номинал x мин. (180%; макс. (115%;окончательная справочная котировка/начальнаясправочная котировка));2) если на дату окончания расчетаокончательная справочная котировка базовогоактива меньше суммы гарантии возвратакапитала:применяется реальная поставка базового актива

 Реальная поставка         

Количество акций = номинал / начальнаясправочная котировка x иностранная валюта,округленная в меньшую сторону ближайшейстандартной сделки, установленной биржей дляцелей торговли; доля стандартной сделки(остаточная сумма) будет выплачена наличными.Остаток наличными = остаточная сумма xокончательная справочная котировка /иностранная валюта, округленная в меньшуюсторону ближайшего цента.Иностранная валюта означает стоимость 1 руб.,выраженного в американском долларе поофициальному курсу на дату окончания расчета

 Начальная справочная       котировка                 

Сумма, равная официальной сумме заключительнойсделки по базовому активу на дату началарасчета

 Окончательная справочная   котировка                 

Сумма, равная официальной сумме заключительнойсделки по базовому активу на дату окончаниярасчета

 Расчеты                   

Реальная поставка

Структурная нота содержит в себе определенную величину, меньше которой инвестор не получит: так, в случае снижения на дату погашения ноты окончательной справочной котировки базового актива ниже 75% начальной справочной котировки (эта величина уже известна) возвращается сумма к погашению, рассчитанная на основе этой начальной котировки. Кроме того, в случае роста котировок базисного актива инвестор может заработать на таком росте.

По условию из параметров расчетов можно заключить, что денежный поток, ассоциированный с нотой, зависит от котировки на депозитарную расписку ОАО «Газпром».

Таким образом, нота представляет собой аналог депозита или долгового обязательства эмитента с фиксированным сроком выплаты, по которой сумма процентов и сумма долга выплачиваются в зависимости от стоимости финансовой переменной (котировка депозитарной расписки ОАО «Газпром»).

С точки зрения МСФО нота является гибридным инструментом, то есть содержащим в себе встроенный ПФИ. Аналогичный инструмент можно найти в пп. «d» п. AG30 МСФО (IAS) 39. С точки зрения российского законодательства такой инструмент на первый взгляд является ПФИ в соответствии с п. 1 соответствующего определения в ст. 2 Закона N 39-ФЗ. Однако в Законе не говорится прямо, что первоначальные инвестиции в ПФИ должны быть нулевыми или несущественными, а иначе это не производный финансовый инструмент с точки зрения здравого смысла. Российское законодательство не содержит определения встроенного ПФИ. Следовательно, нет и отдельного учета для него, что в определенной степени является положительным фактором — кредитная организация может самостоятельно разработать учет такого инструмента.

По нашему мнению, возможны два варианта учета ноты по российским правилам:

1. учет ноты как финансового инструмента, аналогичного вложению в долговые инструменты банков-нерезидентов, удерживаемые до погашения (счет 50310);
2. учет отдельно суммы размещения (30 000 тыс. руб.) на счетах прочих размещенных средств и отдельно ПФИ, справедливая стоимость которого рассчитывается как разница между суммой погашения (рассчитанной на основе текущей котировки расписки) и суммой размещения (30 000 тыс. руб.).

Поскольку ценные бумаги, удерживаемые до погашения, не переоцениваются, второй вариант предпочтительнее, так как отражает реальную стоимость инвестиций. Первый вариант более консервативный: убыток будет признаваться в виде резерва, доход — только на момент погашения.

Поскольку базовый актив — котировка расписок и сами расписки — не будет поставляться (поставка возможна лишь в случае неблагоприятного снижения котировок и будет осуществлена как возврат инвестированных средств), такой инструмент следует признать беспоставочным и не отражать его на счетах раздела Г.

Современные биржевые деривативы

С тех времён, когда появились первые финансовые производные, рынок сильно изменился. Что такое фьючерсы и опционы сегодня? Во-первых, они стали «безликими», то есть контракты не заключаются между конкретным продавцом и покупателем, а свободно обращаются на бирже. Во-вторых, они практически полностью утратили свою поставочную функцию. Многие фьючерсы являются расчётными, то есть предполагают лишь зачисление маржи на счёт трейдера либо её списание. Порядка 90% опционов истекает без исполнения, позволяя продавцам зарабатывать на премии. В-третьих, биржевые деривативы стали чётко стандартизированы — все параметры, кроме цены, регулируются спецификацией контракта. А дата экспирации устанавливается биржей.

На развитых рынках сегодня в ходу фьючерсы и опционы на валютные пары, биржевые индексы, процентные ставки, акции и облигации, а также на активы товарных рынков: нефть, газ, металлы, зерно, кофе, кукурузу и другие. Существует даже деривативы на погодные явления: дождь, мороз, снегопад, ураган. В России срочный рынок находится в развивающемся состоянии, однако и тут представлен достаточно широкий выбор контрактов.

Особенности учета отдельных производных финансовых инструментов Учет фьючерсов

Расчетные фьючерсы отражаются только на балансовых счетах. Учет поставочных фьючерсов дополняется учетом на счетах раздела Г. При ежедневном перечислении вариационной маржи и при условии, что кредитная организация утвердила ее размер в качестве справедливой стоимости, справедливая стоимость фьючерса будет равна нулю, то есть на счете 52601/52602 остатка не будет (напомним, что активный балансовый счет 52601 «Производные финансовые инструменты, от которых ожидается получение экономических выгод» и пассивный балансовый счет 52602 «Производные финансовые инструменты, по которым ожидается уменьшение экономических выгод» предназначены для учета и корректировки справедливой стоимости всех видов ПФИ). Такая ситуация представляется вполне логичной, поскольку экономические выгоды, связанные с удержанием ПФИ и равные его справедливой стоимости, поступают в кредитную организацию в тот же день, когда определена справедливая стоимость.

Относительно поставочных фьючерсов, торгуемых на ММВБ-РТС, отметим следующее. Поставочные фьючерсы, например, на акции действительно в день окончания их обращения исполняются путем поставки базового актива, то есть акций. Однако в соответствии с правилами торгов на ММВБ, для того чтобы акции были поставлены, держатель фьючерса должен выполнить несколько технических условий, в частности у него должно быть необходимое количество денежных средств на соответствующих площадках торгов и дано поручение на исполнение фьючерса поставкой. Если все необходимые условия не выполнены, организатор торгов закроет позицию по фьючерсу обратной сделкой. Если кредитная организация не имеет намерения исполнять фьючерс путем поставки, то, по нашему мнению, она может рассматривать поставочный фьючерс как расчетный, зафиксировав это в учетной политике, и выполнять это свое намерение.

Наконец, если фьючерс поставочный, то отдельного внимания заслуживает такая ситуация. Если, например, рассматривать фьючерс на курс доллара США, то отражение на балансовых счетах доходов и расходов будет происходить в связи с изменением расчетной стоимости фьючерса, которая не имеет никакого отношения к курсу доллара, установленному Банком России. С другой стороны, на счетах раздела Г сделка по поставке валюты будет показана развернуто (требования на 1000 долл. США по каждому контракту и обязательства по рублям исходя из расчетной стоимости фьючерса); разница между требованием и обязательством будет возникать из-за разницы между курсом Банка России, по которому отражены требования в долларах, и курсом исходя из расчетной стоимости фьючерса. Дальнейшая переоценка требований и обязательств будет состоять как из переоценки стоимости фьючерса, так и валютной составляющей сделки в связи с изменением курса Банка России (кредитная организация в некоторых случаях самостоятельно устанавливает периодичность проведения переоценки).

Инструменты для инвестора с умеренным риск-профилем

Инвестор с умеренным риск-профилем сочетает высокорискованные инструменты с консервативными. Добавление в портфель консервативных инструментов снижает риски, а высокорискованные позволяют добиться большей доходности. Классическая схема: 50% портфеля в консервативных инструментах, 50% — в высокорискованных.

Также в портфель дополнительно к указанным можно включить драгоценные металлы в удобной для инвестора форме, акционные ETF (за счет большего количества акций в одном ETF акционные фонды менее рискованны), структурные продукты и ИСЖ с частичной защитой капитала. 

Обладая знаниями обо всех доступных финансовых инструментах, каждый инвестор может подобрать себе наиболее подходящие как по уровню знаний и опыту, так и по комфортной рискованности. Главное — подходить к инвестициям осознанно, соотнося каждый инструмент со своим финансовым планом и инвестиционной целью. 

Объемы торгов деривативами

Производные инструменты являются одной из самых глобальных частей финансового рынка. Хотя деривативы изначально были разработаны для хеджирования, наличие кредитного плеча делает их идеальным инструментом для спекуляций. Так что сегодня инвестиционные банки либо сами являются сторонами сделок с инвесторами, либо выпускают и перепродают производные, получая выгоду как посредники — т.е. зарабатывая без риска. По данным этой книги, еще в 1990-е годы такая премия могла составлять до 4% стоимости контракта.

Согласно банку международных расчётов, годовые объемы рынка деривативов поистине колоссальны: в 2020 году они были у отметки в 610 триллионов долларов США. Актуальную информацию относительно объемов рынка производных инструментов можно посмотреть на сайте упомянутого банка. Рост показателей затормозился после кризиса и банкротств 2008 года, показавшего все риски деривативов, однако пиковое значение около 710 трлн. $ наблюдалось позднее в 2013 году:

Риски производных инструментов

Производные инструменты дают возможность получать прибыль как при понижении, так и при повышении цен на базовый актив. Кроме того, они характеризуются высоким уровнем финансового рычага (например, у фьючерсов он вполне может быть 1 к 10), что облегчает заключение сделок с относительно низкими капитальными затратами.

Таким образом, сторона сделки не всегда должна иметь полную сумму на момент заключения контракта, которая необходима для базовых инструментов. Однако эти преимущества приводят к тому, что операции с производными финансовыми инструментами подвержены очень высокой степени риска. Некоторые видные инвесторы, в частности Уоррен Баффет, крайне обеспокоены рынком деривативов, где по их мнению торгуют «воздухом» — т.е. на гораздо большие суммы, чем имеется реального базового актива. Таким образом, это потенциальный источник глобальных финансовых проблем.

Признаются ли в составе финансовых инструментов собственные выкупленные акции?

Cобственные ДИ (СДИ) фирмы не признаются ФИ. При этом причина их выкупа не играет никакой роли. В данной ситуации стандарт требует вычесть стоимость собственных выкупленных акций из собственного капитала (СК) фирмы.

Из вышеуказанного требования существует единственное исключение: если речь идет об удержании фирмой своих СДИ от имени других лиц (при наличии агентских отношений). В этом случае такие ФИ не включаются в ОФП компании.

Стандарт определяет, что фирма не вправе признавать в составе прибыли (убытка) результат от следующих операций с СДИ:

• продажа;
• выпуск;
• аннулирование.

Такие СДИ могут приобретаться и удерживаться самой фирмой (или другими членами консолидированной группы). Выплаченное (полученное) вознаграждение в этой ситуации признается непосредственно в составе СК.

Информация о собственных выкупленных акциях раскрывается в ОФП или в примечаниях к отчетности.

«Расшифровка строк бухгалтерского баланса (1230 и др.)»;

«Бухгалтерская отчетность организации в 2015-2016 годах».

Срочный рынок

Даже имея успешный опыт торговли на фондовом рынке, трудно сразу сориентироваться в особенностях сделок по срочным контрактам. Основным инструментом здесь являются вторичные финансовые инструменты (деривативы) — опционы, форварды и фьючерсы.

Деривативы (от английского термина «derivative» — производная функция) – это своеобразное финансовое обеспечение, размер которого зависит от базового актива. Базой в этом случае может выступать:

• и товар (золото, драгоценности, нефть>);
• и акции компаний;
• валюта и криптомонеты>;
• даже показатели изменения котировок ценных бумаг, которыми торгует биржа — срочный рынок фьючерсов индексов РТС и ММВБ.

Легенда гласит, что первая подобная сделка была проведена в Древней Греции. Философ Фалес сумел еще зимой предвидеть хороший урожай оливок. Он достиг соглашения с владельцами прессов для выдавливания масла, получив преимущественное право на их аренду осенью.

В качестве определенного залога серьезности своих намерений, он внес определенную сумму денег. Оливки действительно уродились. Спрос на прессы для производства масла, возрос. А древнегреческий философ уже от своего имени сдавал их в аренду. Получив значительный доход, он сделал на этом приличное состояние.

Почему эта операция является примером использования финансовых производных в дальнесрочной перспективе? Не проводилась покупка никаких активов (ни прессов, ни самих оливок). Для обеспечения прав на аренду были предварительно внесены определенные средства. Если бы спрос на оборудование для отжима масла из оливок не вырос, потери ограничивались бы лишь этим депозитом. 

Проще говоря, Фалес торговал финансовым риском, привязанным непосредственно к активу (спросу на оборудование). Следовательно, запуск в обращение деривативов – это торговля рисками, связанными с изменениями стоимости активов, курсов валют.

Торговля на срочном рынке позволяет трейдеру заработать благодаря прогнозируемому росту котировки активов. Объектом сделки выступает не актив, а обязательство о продаже/покупки по определенной стоимости по истечению определенного срока.

Практически, большая часть таких сделок – это спекулятивные торги. Без сопутствующих расходов на хранение товаров и логистику. Деривативы становятся востребованными при достижении рынком определенного уровня развития. Это существенно расширяет его инфраструктуру, повышая привлекательность базовых активов для инвесторов.

Своп

Своп – это контракт на обмен платежами, а точнее комплекс форвардных договоров, в которых обязательства появляются периодически. По сути это перенос открытой сделки через ночь. Результат свопы – это начисленная или списанная комиссия. Такие операции популярны в средне- и долгосрочных сделках. Свопы не начисляют днем.

По будням в первом часу ночи пересчитывают все открытые сделки. Происходит это с помощью их закрытия и повторного открытия. Далее начисляют своп  по текущей ставке рефинансирования. Минимальные проценты дают за такие сочетания, как доллар и евро. Процентный своп начисляется каждый день.

Виды деривативов

Одну из общепринятых классификаций деривативов мы рассмотрели выше. Их можно разделить по виду базового актива. Например, финансовые, товарные, индексные, валютные или на ценные бумаги. Понятие дериватива включает в себя целую группу финансовых инструментов. Основные из них рассмотрим ниже.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Скачать книгу

Фьючерсы

Фьючерс – обязательство двух сторон в отношении распоряжения базовым активом. Покупатель обязуется купить, продавец – продать. В договоре прописываются срок исполнения договора, цена и другие важные параметры

Хочу особое внимание обратить на слово “обязательство”, т. е

отказаться нельзя. Но можно до срока исполнения продать контракт, как обычную акцию, если ситуация на рынке складывается не в вашу пользу или срочно понадобились деньги.

Фьючерсные сделки осуществляются на бирже, которая выступает не только посредником, но и гарантом. Контракты могут заключаться на поставку физического актива (например, нефти, зерна и т. д.) или без такой поставки (чисто денежные расчеты между сторонами).

Опционы

Опцион имеет существенное отличие от фьючерса. По опционному соглашению его держатель имеет право купить или продать актив, а не обязанность. А вот другая сторона сделки именно обязана исполнить все условия договора, отказаться не сможет.

Кажется, что в проигрышной позиции всегда находится продавец опциона. Но он при любом исходе сделки получит гарантийный взнос или премию, которую при заключении соглашения ему заплатит покупатель.

Форвард

Форвард – срочный контракт, который заключается не на бирже, а на внебиржевом рынке. Условия похожи на фьючерсную сделку. Но все нюансы договора оговариваются между сторонами по взаимному согласию. Они прописывают срок исполнения, объем поставки, цену базового актива, условия расторжения.

Наиболее распространены форвардные контракты на валюту, процентные ставки, нефть. Как и фьючерсы, бывают поставочные и расчетные.

Своп

Своп – это финансовая операция обмена. В рамках сделки заключается контракт на продажу определенного актива и на его покупку через определенное время на тех же или других условиях. Может быть и обратная операция: сначала покупка, потом продажа.

Наиболее распространены кредитно-дефолтные, валютные, акционные, процентные свопы. Сроки и объемы сделок фиксируются в договоре между сторонами, могут быть абсолютно любыми.

Что такое дериватив?

На фондовом рынке наряду с куплей-продажей непосредственно акций и облигаций осуществляется торговля производными от этих ценных бумаг финансовыми инструментами – деривативами. Для большинства людей непонятны слова «фьючерс», «опцион», «деривативы». Но между тем это довольно простые финансовые инструменты, которые могут быть интересны инвестору тем, что дают возможность одновременно заработать на спекулятивных операциях и застраховаться от убытков на фондовом рынке. Обычно деривативами называют договор на поставку какого-либо продукта (базового актива) через определенное время на определенных условиях. Такими продуктами могут выступать товары (зерно, нефть, металлы и др.), ценные бумаги (акции, облигации).

Дериватив – это любой финансовый актив, стоимость которого формируется и определяется в зависимости от стоимости основного актива. Дериватив – одна из новых, достаточно распространенных финансовых ценных бумаг, выпускаемых в оборот фирмой, действующей на финансовом рынке. В качестве деривативов часто выступают, например, опционы по приобретению ценных бумаг какой-либо фирмы; валютные опционы, гарантирующему покупку (продажу) валюты в будущем по курсу, установленному сегодня.

Деривативы – это производные ценные бумаги, которые образуют растущий сегмент на рынке ценных бумаг. Деривативы – важная часть спекулятивных операций и сделок, поэтому их распространение вызывает определенную обеспокоенность государственных органов регулирования фондового рынка. Хотя теоретически деривативы должны способствовать улучшению управления рисками, на практике они нередко становятся дестабилизирующими факторам финансовой системы

Поэтому контролю за деривативами во всех странах мира уделяется значительное внимание

Таким образом, деривативами признаются срочные сделки, которые не связаны с прямой куплей-продажей ценных бумаг, и обязательства, по которым прямо или косвенно зависят от биржевого или рыночного курса ценных бумаг, от процентных ставок или других видов доходов, от курса валют или расчетных единиц (индексов). Такие сделки (поставка базового актива и платежи) производятся не в день заключения сделки, а через определенный срок. Поэтому рынок деривативов также называют срочным рынком. Эти бумаги можно назвать фиктивным капиталом второго или третьего порядка. К ним относятся форвардные контракты, финансовые фьючерсы, опционы и варранты на ценные бумаги, процентные свопы. Свое название производные финансовые инструменты получили потому, что выполнение обязательств по ним предполагает осуществление операций с другими ценными бумагами, составляющими их основу (акциями или облигациями). Производные ценные бумаги используются на бирже трейдерами при выполнении операций на фондовом рынке для получения спекулятивного дохода или для снижения рисков. Базовым активом для деривативов в основном являются обыкновенные или привилегированные акции.

Акции являются наиболее спекулятивными ценными бумагами. Рыночная цена акций постоянно находится в движении – то повышается, то понижается, в зависимости от стоимости продукции конкретных компаний. Например, когда цена на нефть растет, растет и стоимость акций, при падении цен на нефть стоимость акций снижается. На такой непредсказуемой динамике цен на акции очень часто играют с помощью деривативов спекулянты на бирже. На срочном рынке можно совершать спекулятивные операции с доходностью большей, чем на рынке акций, а также хеджировать (страховать) риски при инвестировании в акции.

Операции с деривативами являются одновременно простыми и сложными финансовыми инструментами. С одной стороны, вполне успешные операции с деривативами можно проводить на основе тех же умений и навыков, которые применяются на рынке базовых активов (акций, облигаций, валюты и т.п.). С другой стороны, диапазон применения данных инструментов гораздо шире.

Инструменты валютного рынка

Основными документами, имеющими ход на валютном рынке, являются:

• ценные валютные активы как объект основных операций на финансовом валютном рынке;
• бумаги по валютному аккредитиву, применяемому в расчетах с предприятиями внешторга на условиях предоставления в банковские отделы затребованных документов по удостоверению качества, транспортных накладных и страховых полисов;
• банковский чек в валюте как приказ валютного банка за границей своему отделению – корреспонденту — о переводе назначенной суммы со счета в собственность владельцу чека;
• валютный вексель банка как расчетный документ, предъявленный основным банком к своему корреспонденту за рубежом;
• переводной вексель в валюте является расчетным документом, выданным импортером товара на кредитора или экспортера первого порядка;
• фьючерсные контракты как инструменты валютного рынка для проведения сделок на бирже валют;
• опционный валютный контракт, выступающий на рынке валют как право отказа на приобретение и сбыт валютных активов по установленной раньше цене;
• своп валютного характера, предусматривающий для владельца приоритетные операции по обмену валюты.

Фьючерс: торговля завтрашним днём

Приступая к посадке кукурузы весной, некий земледелец собирается продать её по определённой цене. Однако разные факторы, например, хорошая погода или возросшая конкуренция, могут к осени сильно сбить цену на товар. Поэтому земледельцу выгодно договориться о продаже будущего урожая по сходной цене уже сейчас. В то же время существует зернообрабатывающая компания, заинтересованная во избежание перебоев с сырьём осенью заключить договоры о поставках заранее. Стоимость кукурузы, предложенная земледельцем, кажется руководству компании вполне приемлемой. И вот уже в марте они заключают контракт на поставку 15 сентября определённого количества бушелей (единица объёма зерновых) продукта по согласованной цене.

В современной интерпретации фермер выступил продавцом фьючерса, а зернообрабатывающее предприятие — покупателем. Базовым активом является кукуруза, лотом — количество бушелей, а датой экспирации — 15 сентября.

Использование производных финансовых инструментов

Производные финансовые инструменты используют в соответствии со следующими стратегиями:

• спекуляция;
• хеджирование;
• арбитраж.

Спекуляция

Спекуляцией обозначают сделку для получения премии, которая складывается из разницы в рыночной стоимости инструмента. Участниками данной стратегии являются спекулянты. Они являются важным гарантом ликвидности рынка и готовы принять риски по операции на себя.

Для спекуляции характерная среда срочного рынка, ведь в таких обстоятельствах много возможностей, которые дает механизм кредитного плеча. Открытие позиции на срочном биржевом рынке возможно при внесении маржи или премии. Деривативы дают возможность игрокам играть на большие суммы, чем, например, инвестор.

Если оценивать соотношение доходность – риск, то нужно отметить: рост риска пропорционален увеличению потенциальной прибыли. Когда биржевой рынок начинает двигаться в обратном направлении, спекулянт рискует понести большие убытки.

Хеджирование рисков

Хеджирование — значит страхование от потерь. Эта стратегия означает снижение неблагоприятных факторов для продавца или покупателя. Особенно это актуально для компаний, работающих с иностранными фирмами-поставщиками, ведь при отсроченном платеже есть риск неблагоприятного колебания валютного курса. Также хеджированием занимаются поставщики волатильных товаров, например, сельскохозяйственной продукции, металла, нефти и нефтепродуктов.

При этой стратегии на срочном рынке подписывается договор с отрицательной корреляцией по доходности. При таком условии изменение цены в большую или меньшую сторону принесет продавцам и покупателям выигрыш и проигрыш одновременно на разных рынках.

Хеджирование – возможность фиксации цены в будущем моменте. Фьючерсы могут продавать с премией или скидкой, а значит можно  захеджировать позиции и получить прирост прибыли на размер базиса за вычетом издержек. Финансовый результат при этой будет равный при росте или падении стоимости базовых активов.

При опционах хеджируемая сумма зависит от премии по выбранной цене. Опционы требуют меньше затрат и не несут много рисков. Но при уверенности в будущем состоянии рынка лучше применять фьючерсы.

Форварды и свопы – вот возможность наиболее эффективного хеджирования базисных рисков. Они гибки относительно обстоятельств подписания договора и позволяют включить желаемые условия в сделку. Сложность таких производных финансовых инструментов состоит в поиске контрагентов при низкой ликвидности деривативов.

При хеджировании с помощью форвардных контрактов производят внебиржевые срочные сделки по покупке и продаже различных активов. При этом возможна поставка индексной разницы обеими сторонами или одной из них.

Свопы применяют при валютном, процентном, товарном хеджировании. Товарные свопы способствуют фиксации в течение длительного времени цены покупки и продажи для покупателя и продавца соответственно. Цель хеджирования — в устранении неопределенности денежных потоков в будущем.

Арбитраж

Арбитраж означает получение прибыли, которая может быть зафиксирована, за счет игры на противоположных позициях на базовый актив на разных биржевых рынках. Производный характер рынка финансовых инструментов предоставляет возможность таких операций. Разница в стоимости базового актива на срочном рынке в одно время позволяет провести арбитражную сделку.

Деривативы успешно применяются в формировании инновационного финансового продукта, внедряемого финансовым инжинирингом в разные сферы экономики. Благодаря производным финансовым инструментам, современный рынок получил немалые возможности по хеджированию риска, проведению спекулятивной и арбитражной сделки, а также по внедрению инновационного продукта. Развитие области деривативов способствует улучшению деятельности субъектов финансового рынка.

Заключение или каковы же основные функции деривативов

Обе главные функции деривативных контрактов просматриваются в приведенном выше примере:

Хеджирование рисков

Хедж – страхование. Но только, не в плане обращения к услугам профессионального страховщика (страховой компании с выписыванием полиса), а, по существу. То есть, сам механизм сделки страхует ее стороны (или только одну из сторон) от повышенных убытков. В приведенном примере это был покупатель хлопка – субъект «А». Но это легко мог стать и субъект «В», если купит у кого-нибудь опцион на право поставки. Только тогда отказываться от сделки он будет в том случае, если цена подрастет, так как поставщику выгодно падение цены.

Спекуляции

Фьючерсам здесь просто нет равных. Залог или предоплата по контракту (наполнение), по сути, формирует кредитное плечо – мультипликатор, который увеличивает масштаб финансового результата изменения рыночной стоимости актива. Ведь если цена изменяется, то не только у предоплаченной части, но и у всей остальной части контракта тоже. И это качество делает фьючерсы прекрасным инструментом для реализации торговых стратегий буквально «на больших ставках».

Итак, деривативы: что это такое простыми словами? Пожалуй, что компактное сочетание первого и второго: чтобы тех раков, что были вчера и по 5, можно было купить завтра, а заплатить сегодня и по 3…

Похожие записи:

Как назвать группу вконтакте: выбираем классное имя для своего сообщества Настройка msi afterburner для майнинга: разгон, даунвольтинг, охлаждение Пошаговое руководство по майнингу часть 1. майнер Bitcoin бесплатно. как и где получить? Интрейд бар Лучшее с алиэкспресс: видеокарта radeon rx 570