Что такое децентрализованные финансы (defi) и как они работают

Преимущества DeFi

Как и любая другая финансовая система, decentralized finance имеют свои плюсы, которые и делают их востребованными на экономическом рынке. Не обошлось и без недостатков – это ликвидность, размер залога и масштабирование. Но минусы не столь существенны и быстро устраняемы, что делает DeFi весьма привлекательными для обычных пользователей. Говоря о преимуществах децентрализованных финансов, следует выделить следующие:

  • возможность увеличить масштабы работы в сфере финансов в тех странах, где эта отрасль достаточно слабо развита;
  • сконструировать справедливый децентрализованный рынок, где счет за предоставленные услуги не будет баснословным;
  • высокие шансы получать пассивный доход от активов;
  • источник снижения трат, которых требуют различные переводы, депозиты и кредиты.

О том, что децентрализованные финансы являются одним из наиболее выгодных предложений, говорят принципы, на которых они базируются. В первую очередь это доступность, которая подразумевает свободное предоставление финансовых услуг каждому, кто этого захочет, несмотря на национальность, политические взгляды, классовую принадлежность. Следующий принцип – прозрачность, в основе которой возможность владеть рыночной информацией без каких-либо дополнительных разрешений и страха быть разоблаченными, так как все действия совершаются приватно. И третий принцип – интероперабельность, смысл которой заключается в объединении всех приложений в единую целостность, что и обеспечивает отличный результат.

Ставят нерешённые вопросы о кредитовании

Источник иллюстрации — Bankrates

Теоретически кредитование в децентрализованной финансовой системе может функционировать подобно тому, как в нынешней системе. Те, у кого есть «избыточные» средства, могут по желанию ссужать их другим, если это выгоднее, чем просто их держать.

Первый нерешённый вопрос: в каком случае криптокредиторы будут иметь лучший доход (в виде процентов) со ссуд, чем если они будут просто держать избыток монет в резерве?

Второй нерешённый вопрос о криптокредитовании: на ком лежит риск в случае непогашения займа в мире без банков? Сегодня банковские кредиторы берут на себя определённый риск, одобряя займы, но не такой большой, как это может быть в криптовалютной системе. Контракт с банком описывает наказание в случае непогашения долга – вплоть до судебного разбирательства.

Но начинают появляться решения. Bitbond и BTCPOP – компании, которые предлагают брокерские услуги по криптовалютным займам и инвесторские пулы. Ещё один вариант: сами биржи могут предоставлять пользователям услуги по маржинальному кредитованию. Poloniex пробовала пойти по этому пути, но в 2018 году решила отменить свои кредитные продукты, ссылаясь на обеспокоенность в связи с регулированием.

В США на малый бизнес приходится 54 процентов всех продаж и 55 процентов трудовых ресурсов. Сегодня займы малому бизнесу – один из самых популярных банковских продуктов. Но до перехода на криптовалюту необходимо ответить на вопросы о том, кто будет обслуживать такие займы, как будут выглядеть залоговые требования и как будут определяться и обеспечиваться сроки, ставки и взыскания.

Назначение объединений

Формируемые за счет поступлений из бюджета средств децентрализованные фонды государства — это основной источник финансирования для госучреждений. В отдельных случаях возможен вариант поступления части денег в распоряжение предприятия, которое существует за счет собственной производственной деятельности. Данная ситуация возникает при разработке и реализации специальных государственных программ развития. В этом случае поступившие средства используются для внедрения и реализации нового проекта. При такой системе распорядителями финансов являются министерства и ведомства. При этом децентрализованные денежные фонды выступают в виде промежуточного распределительного механизма средств от госситемы к конечным получателям.

Децентрализация в управлении государством

Процесс рассредоточения власти из центра по регионам и налаживание местного самоуправления за счет получения части полномочий от центральной власти является децентрализацией.

Этот механизм приносит пользу в случае гармоничного взаимоотношения между центром и регионами. Децентрализация в управлении государством – это передача ответственности за планирование, менеджмент и использование ресурсов от центрального аппарата управления на более низшие уровни.

Децентрализация тесно связана с распределением функций (или задач) между самыми низкими уровнями социального порядка, которые способны их выполнять.

Принцип субсидиарности – один из главнейших принципов распределения социальной помощи по мере необходимости между подразделениями. Именно данный принцип положен в основу Европейской хартии Местного самоуправления. Немаловажным является тот факт, что не все функции управления стоит переводить на места.

Исходя из принципа субсидиарности, совершать децентрализацию стоит, если это крайне важно для достижения поставленных целей и есть гарантии эффективного их выполнения и повышения качества управления

Сводный баланс

Вся финансовая система и ее ресурсы отражены в доходной части отчетности. Следует, однако, отметить, что сводный баланс охватывает далеко не все денежные резервы страны. Полностью в него включены только централизованные финансы — средства бюджетов и внебюджетных фондов. Что касается остальных ресурсов, то они представлены только амортизационными отчислениями и прибылью. В сводный баланс не включаются поступления от страховых выплат, заемные средства, сбережения и доходы домохозяйств, привлеченные инвестиции, отчисления от штрафных санкций. В соответствии с ориентировочными данными, на долю централизованных фондов приходится порядка 60 %, а децентрализованных — около 40 % всех финансовых ресурсов. Но если учесть все доходы домохозяйств, принять в расчет более точные величины фондов компаний, то положение может измениться в пользу последних.

Публичные фонды

Сегодня в России действует трехуровневая бюджетная система. В централизованные фонды входят бюджеты:

  1. Федеральный.
  2. Субъектов РФ (краев, республик, областей, АО, городов фед. значения).
  3. Муниципальных образований.

Бюджеты представляют собой финансовую основу управления государственных и местных органов власти. Каждый из элементов системы функционирует автономно. Это значит, что нижестоящий бюджет со своими расходами и доходами не входит в вышестоящий. Внутри этих звеньев могут создаваться специальные фонды по целевому назначению или отчислениям от определенных доходов и прочих поступлений. Планирование бюджетных ресурсов осуществляется посредством составления консолидированного бюджета — сводного плана. В нем объединяются финансовые средства всех уровней системы. За счет последних обеспечивается структурное реформирование экономики, развитие техники и науки, повышается эффективность производства, проводятся преобразования в ЖКХ и военной отрасли.

Назначение объединений

Формируемые за счет поступлений из бюджета средств децентрализованные фонды государства — это основной источник финансирования для госучреждений. В отдельных случаях возможен вариант поступления части денег в распоряжение предприятия, которое существует за счет собственной производственной деятельности. Данная ситуация возникает при разработке и реализации специальных государственных программ развития. В этом случае поступившие средства используются для внедрения и реализации нового проекта. При такой системе распорядителями финансов являются министерства и ведомства. При этом децентрализованные денежные фонды выступают в виде промежуточного распределительного механизма средств от госситемы к конечным получателям.

Что формирует экосистему DeFi?

Для лучшего понимания децентрализованных финансов в статье разберем пункты:

  • Стейблкоины (Stablecoins). Строительный блок DeFi. В отличие от криптовалют вроде Bitcoin или Ethereum, известных своей волатильностью, стейблкоины разработаны, чтобы оставаться «стабильными», равными одной единице фиатной валюты. Большинство стейблкоинов привязаны к американскому доллару, но используются и другие фиатные валюты. Например, китайский юань.
  • Децентрализованное кредитование (decentralized lending). Вы можете брать кредит в блокчейне, не имея счета в банке.
  • Децентрализованные биржи (decentralized exchanges). Покупка и продажа криптовалют посредством блокчейна вместо централизованного обмена. Например, как на платформе Coinbase.
  • Обеспечение кредита (collateralization). Предоставляйте цифровые активы для обеспечения децентрализованных кредитов, создавая кредитору некий ресурс на случай неисполнения обязательств.
  • Децентрализованная идентификация (decentralized Idetity). В смарт-контрактах идентификаторы используются, например, для подтверждения вашей платежеспособности в случае децентрализованного кредитования.
  • Сочетаемость (composability). Комбинирование функций DeFi различного назначения. Похожий принцип применяется в библиотеках программного обеспечения. Например, если один контракт принимает криптовалюту и генерирует проценты, второй контракт может реинвестировать эти проценты.
  • Риск-менеджмент. Высокие прибыли в DeFi часто сопровождаются не менее высокими рисками. К счастью, появляются новые инструменты, позволяющие снизить эти риски.

Разновидности DeFi с примерами

В целом децентрализованные финансы заключаются в новейшей денежной системе, которая строится на базе смарт-контрактов и децентрализованных приложений в экосистеме Эфириума. У неё нет центральных органов власти и рычагов её применения.

Здесь все равны между собой: возможности участников системы не отличаются в зависимости от их места жительства, кредитной истории, дохода и прочих привычных факторов в современном мире.

Самые перспективные направления развития DeFi:

  • децентрализованные биржи по типу или KyberNetwork;
  • стейблкоины по типу Dai или USDC;
  • корзины токенов, то есть децентрализованный эквивалент ETF;
  • фонды управления активами на базе смарт-контрактов по типу MelonPort;
  • токенизированные платформы для кредитования по типу Fulcrum или Compound;
  • децентрализованные рынки прогнозов по типу Augur и Gnosis.

Распределение средств

Большое значение для стабильного функционирования института имеет порядок, в соответствии с которым осуществляется управление децентрализованными финансами. Он предполагает разработку определенных программ, выявление наиболее перспективных направлений распределения средств. Ресурсы могут использоваться для:

  1. Возврата заемных средств, выплаты процентной ставки.
  2. Исполнение финансовых обязательств, установленных законодательством.
  3. Покрытие расходов, касающихся расширения производства (увеличение оборотного и основного капитала, вложения, связанные с технологическим перевооружением, модернизацией, реконструкцией).

DeFi-сектор далек от массового принятия

Однако реальная картина принятия DeFi-сектора пока далека от его теоретических перспектив. Хотя сектор растет фантастическими темпами, количество пользователей и транзакций, а также объем ликвидности не впечатляют.

По данным аналитического агентства Dune Analytics, общее количество уникальных DeFi-адресов составляет 3.31 млн. Это немного по сравнению с общим количеством владельцев криптовалют, оцениваемым в свыше 220 млн человек.

График роста количества уникальных DeFi-кошельков

Месячный объем торгов DEX в 2021 году в среднем составил порядка $75 – $80 млрд в месяц, хотя в мае этот показатель превысил $173 млрд (в августе — $94.5 млрд). Для сравнения, суточный объем торгов только на одной централизованной криптобирже Binance превысил $28 млрд.

Месячный объем торгов DEX

По данным августовского отчета компании Chainalysis, публикующей Глобальный индекс принятия криптовалют, самая высокая активность в DeFi приходится на тех игроков, которые проводят крупные транзакции. 

Так, во втором квартале 2021 года на операции объемом свыше $10 млн пришлось более 60% транзакций в секторе. На крипторынке в целом доля таких транзакций составила 50% за тот же период. Эксперты Chainalysis отмечают, что основные игроки DeFi-сектора — это профессиональные трейдеры и спекулянты, а также крупные и институциональные инвесторы.

В Chainalysis также составили рейтинг стран, чьи граждане пользуются децентрализованными финансами чаще всего. Так, в пятерку лидеров по внедрению DeFi вошли США, Вьетнам, Таиланд, Китай и Великобритания. Украина оказалась на 9-м месте, а Россия — на 15-м. Страны этого рейтинга ранжированы по трем категориям: объему заблокированных в DeFi средств на душу населения, общему объему активов в DeFi и количеству транзакций.

Рейтинг стран по принятию DeFi на основе нескольких показателей по данным Chainalysis

Анализ веб-трафика на DeFi-платформы также показал, что наибольший интерес к DeFi-сектору проявили жители Северной Америки. При этом с сентября 2019 года начал резко увеличиваться трафик из Западной Европы, а с июня 2020 года и из других регионов, особенно из Центральной и Южной Азии. 

Интересно, что, хотя Китай стал одной из крупнейших стран по объему DeFi-транзакций, доля страны в веб-трафике на DeFi-платформах в Восточной Азии остается низкой по сравнению с ее долей трафика в централизованных криптосервисах.

Общее количество посещений DeFi-платформ с разбивкой по странам с 19 апреля по 21 июня по данным Chainalysis

Таким образом, становится очевидно, что принятие DeFi-сектора быстрее всего продвигается в странах с высоким уровнем дохода, с уже развитыми рынками криптовалют, а также с крупнейшими институциональными и профессиональными рынками. Именно они являются движущей силой популяризации децентрализованных финансов. 

Это еще одно отличие трендов развития DeFi-сектора от трендов на крипторынке. По данным того же Chainalysis, цифровые валюты в целом более популярны среди жителей развивающихся стран — они используются для международных переводов, защиты от инфляции и доступа к финансовой системе. Именно их эксперты Chainalysis считают основным драйвером распространения криптовалют. 

Эксперт также отметил США, Китай, Россию и несколько западноевропейских стран с высоким уровнем внедрения криптовалют в качестве ключевых рынков роста для DeFi.

Аналитики Chainalysis задаются вопросом: повторит ли DeFi-сектор общий путь крипторынка, окажется ли он востребован среди более широкой аудитории и получит ли популярность в развивающихся странах? Попробуем ответить на эти вопросы.

Основы функционирования

В рамках рыночной экономики за основу денежных отношений взяты некоторые базовые положения, соблюдение которых позволяет системе децентрализованных финансов функционировать максимально эффективно. В данной ситуации они в состоянии гарантировать стабильную работу экономики и социального сектора, сделав доход основой развития всей системы.

Важную роль в стабильности работы играет подход к управлению финансами. Выстроенный алгоритм обеспечивает развитие программ и определяет наиболее перспективные направления для финансирования.

В свою очередь ресурсы можно использовать:

  • Для выполнения обязательств перед кредитором и предусмотренных законодательством.
  • Финансирование расходов, связанных с расширением бизнеса, увеличения уставного капитала, модернизацией оборудования и прочие.

Юридические аспекты DeFi

DeFi – это децентрализованные системы на блокчейне, которые поддерживают связь между собой при помощи смарт-контрактов, построенных исключительно на математических алгоритмах. Все это становится причиной, по которой такая децентрализованность вызывает главную проблему – никто не несет ответственность за действия участников внутри системы.

Все передвижения средств и заключение новых смарт-контрактов – это автоматический процесс, на который не может повлиять человек со стороны. Из-за этого нельзя найти лиц, которые были бы ответственны за сохранение финансовых активов. В итоге блокчейн становится не только преимуществом, но и проблемой. Какие риски возникают при использовании DeFi.

  1. Риски от смарт-контрактов. Система построена таким образом, что в ней протоколы постоянно взаимодействуют друг с другом, чтобы выполнить то или иное действие. Поэтому при возникновении критической ошибки в любом из протоколов, смарт-контракт приведет к появлению уязвимости всей системы, через которую можно проникнуть в любую точку цепи.
  2. Регуляторные риски. Несмотря на все заявления о децентрализованности системы, далеко не каждый DeFi-сервис на самом деле является таковым. Некоторые из сервисов управляются руководителями проекта. Это может привести к появлению судебных исков по отношению к создателям.

Протоколы DeFi уже несколько раз взламывали. Такие критические ошибки случались у bZx, Fulcrum, Dforce, BlockFi, Balancer. Большинство из них предоставляли краткосрочные беззалоговые кредиты через инструмент flash loan. Но открытость систем позволила компаниям быстро найти уязвимость и устранить ее через обозреватель блоков, анализирующий целостность составляющих цепи.

Независимость субъектов

В современных условиях действующие на рынке отечественные компании обладают правом самостоятельно направлять децентрализованные финансы. Эта относительная независимость позволяет фирмам:

  • Рационально и наиболее выгодно распределять прибыль от сбыта своей продукции.
  • Распоряжаться по собственному усмотрению доходами.
  • Формировать социальные и производственные фонды.
  • Изыскивать необходимые им средства для реализации инвестиционных программ, применяя для этого, кроме прочего, внешние ресурсы (банковские кредиты, депозитные сертификаты, облигации, эмиссию и прочие инструменты).

Децентрализованные финансы организаций обеспечивают необходимыми средствами производственный сектор экономики. Основной целью коммерческих фирм выступает прибыль. Только при непрерывном ее поступлении могут осуществляться обязательные и добровольные платежи, инвестирование, выплата зарплат и прочие необходимые мероприятия, обеспечивающие повышение уровня благосостояния общества.

Государственная сфера финансовой системы РФ

Центральным элементом системы денежных отношений являются государственные финансы. Это сфера формирования, перераспределения, применения фондов государства, муниципальных субъектов, которые используют финансовые ресурсы для решения общественных функций и задач. Государство распределяет бюджетные поступления между субъектами РФ, муниципальными округами, экономическими отраслями, сферами производства, гражданами.

Упрощенно схему структуры финансовой системы РФ представляют в виде двух уровней:

  • главное звено (госфинансы, финансовые ресурсы коммерческих компаний, организаций, хозяйств населения)
  • вспомогательные звенья (ресурсы банковских, кредитных компаний, страховых организаций и участников фондового рынка)

Систему финансов РФ представляют в виде институциональной структуры, включающей в себя три различных уровня.

Федеральный уровень Муниципальный уровень Уровень хозяйствующих субъектов
  1. Госдума.
  2. Совет Федерации.
  3. Минфин РФ (Федеральное казначейство, ФНС, ФССН, Службы по бюджетному надзору и мониторингу).
  4. Центробанк.
  5. Счетная палата.
  6. Таможенная служба.
  7. Служба по финансам и рынкам.
  8. Правления внебюджетных фондов.
  1. Местные комиссии по бюджету и финансам.
  2. Департаменты финансов.
  3. Контрольный аппарат Минфина.
  4. Отделения казначейства.
  5. Управления Центробанка.
  6. Районные ФНС.
  7. Счетные комиссии.
  8. Городские таможни.
  1. Финансовые отделы.
  2. Дирекции по финансам.
  3. Департаменты.

Домашние хозяйства

Децентрализованные финансы формируются, кроме прочего, за счет личных средств населения. Денежные ресурсы домашних хозяйств занимают особое место в рассматриваемом институте. Исключительное значение эти потоки имеют при создании НД и ВВП. Децентрализованные финансы участвуют и в процессе регулирования платежеспособного спроса в стране. Определенная доля создаваемого ВВП в форме услуг и товаров проходит через семейные бюджеты. Чем выше будут доходы населения, тем, соответственно, выше спрос на выпускаемые материальные ценности. Это, в свою очередь, обеспечивает стабильное экономическое состояние самих производителей.

Децентрализованные финансы для чайника»

Если коротко пройтись по преимуществам децентрализованных финансов, список будет выглядеть следующим образом.

Интеграция с Algorand позволит разработчикам получать бесплатные данные о взаимодействии пользователей с их приложениями и улучшать свой сервис. Инструменты позволяют:

Свой блокчейн ребята запустили еще в июне 2019 года, а уже в ноябре в проекте появилась поддержка смарт-контрактов и базовых инструментов DeFi.

Взаимодействие в децентрализованных экосистемах происходит без посредников по схеме P2P, то есть участники рынка самостоятельно справляются с совершением сделок.

Благодаря использованию тестнета Pocket авторы новых проектов смогут снизить расходы на реализацию в 10 раз. Более того, некоторые проекты могут рассчитывать на гранты в криптовалюте POKT.

Здесь создаются материальные блага, производятся товары и оказываются услуги – создается национальный доход, являющийся источником централизованных государственных фондов. Это звено обслуживает материальное прoизвoдcтвo, создание валового внутреннего продукта, его распределение внутри предприятий и перераспределение части этого продукта в бюджет и внебюджетные фонды.

ТОП-10 самых крупных DeFi проектов

Cамыми крупными DeFi-проектами являются следующие.

  1. Uniswap (UNI) – лидер на рынке DeFi, который для поддержания достаточной ликвидности токенов ERC 20 использует систему AMM. Токен появился в 2020 г., использовался в качестве вознаграждения для пользователей.
  2. Chainlink (LINK) – используется преимущественно сетью децентрализованных оракулов, создана в 2019 г. Основная задача – передавать данные в смарт-контракты. Преимущество монеты – ее стабильность.
  3. Dai (DAI) – альткоин, позволяющий избежать колебаний цен благодаря своей привязанности к американскому доллару. Используется для совершения переводов внутри систем DeFi, по своей цели идентичен USDT.
  4. PancakeSwap (CAKE) – это монета от DEX с аналогичным названием. Токен используется для создания смарт-цепочек Binance. CAKE можно вкладывать в стейки, доступные на официальном сайте разработчика, чтобы получить вознаграждение в виде дополнительных CAKE.
  5. YouHolder – проект запущен в 2018 г. как платформа для криптокредитования. Проект уже активно работает с крупными европейскими банками, что позволяет повысить безопасность хранения цифровых активов клиентов.
  6. Nexo – компания активно вводит новые продукты, которые призваны заменить традиционные инструменты от централизованных банков. Пользователи могут получать проценты на криптоактивах, тем самым зарабатывая на площадке.
  7. BlockFi – биржа запущена в 2018 г., а позже стала компанией, которая предоставляет широкий спектр финансовых продуктов, полезных как для индивидуальных трейдеров, так и для крупных компаний.
  8. Aave (AAVE) – используется для кредитования пользователей криптовалютой. Изначально имела название ETHLend и привязывалась к токену LEND, но в 2018 г. был проведен ребрендинг, т.к. к функциям монеты добавились новые возможности для кредитования.
  9. Maker (MKR) – это служебный токен, который позволяет фиксировать значение альткоина DAI на уровне 1 USD. Для этого монеты то уничтожаются, то вновь создаются, что позволяет поддерживать баланс стоимости.
  10. SushiSwap (SUSHI) – это аналог и конкурент Uniswap, который имеет более широкие возможности по вложению средств, фармингу и стейкингу.

Как можно применять децентрализованные финансы?

Сторонники DeFi утверждают, что система способна преобразить жизнь мирового населения без доступа к банковским услугам. Для остальных она сделает операции более надёжными и доступными.

То же самое можно сказать о привлечении средств банка для запуска собственного дела. В данном случае вам придётся собирать документы и иметь чистую кредитную историю. Если деньги нужны на развитие и расширение существующего бизнеса, придётся предоставить всю необходимую финансовую отчетность, тогда как сам бизнес должен успешно работать в течение длительного времени. Особенно предпринимателей пугает твёрдый залог, которого можно лишиться.